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  在走出了年初的政治风险和此前多年的经济阴霾后,欧元似乎迎来雨后彩虹。7月25日欧元兑美元一度刷新2015年8月新高1.1712。回望过去三个月,可以说欧元走势气势如虹。

  然而,对于未来欧元的走势,多头们或许不应该高兴的太早。因为欧元走强并不利于欧洲经济,欧洲央行对此也必然不会袖手旁观。事实上,欧洲央行行长德拉基手中握有打压欧元的“三大法宝”,欧元投资者应该对此引起警惕。

  欧元为何重整旗鼓?

  近几个月来欧元兑美元一路走强,这背后存在以下四大理由。

  今年上半年荷兰大选、法国大选的结果都避免了民粹主义者的上台,有效地规避了欧洲的政治风险。尤其是马克龙当选法国总统,让欧洲乃至全球市场都松了一口气,在此之后欧洲大陆政治稳定性大大增加。因此在4月中下旬法国大选结果逐渐明朗之后,欧元逐渐进入上升渠道。

欧元多头别高兴的太早!德拉基手握打压欧元三大法宝

  (欧元兑美元走势图)

  此外,欧洲央行2.2万亿欧元的QE策略也起了作用,让欧洲经济逐步恢复。在本周,IMF还上调了欧元区2017年经济增长率预期0.2个百分点至1.9%,2018年的经济预估也被上调0.1个百分点至1.7%。

  与欣欣向荣的欧元区相对的是一团糟的美国。特朗普上台半年来政治上建树不多:他提出的取代奥巴马医改的新医保计划被参议院否决,移民、税改政策触壁连连,就连此前被给予厚望的财政刺激计划也收效不佳,美元因此也受压下挫。

  此外,市场普遍预测欧洲央行会开始着手停止QE,这也为欧元带来一波上涨的信心。

  德拉基绝不会容忍欧元继续走强

  但问题是,欧元走强显然不是欧洲所乐见的事情。

  首先,出口是欧洲大部分主要经济体的经济基石,而欧元走强显然会打击出口。特别是对于欧洲大陆外围的国家来说,价格对于出口的影响相当大,欧元走强将会对它们的经济造成极大的打击。

  其次,欧元走强伤害了企业的利润,从而也影响了企业带来的就业。从欧洲股市就可以发现,投资者已经发现欧元走强给企业带来的伤害了。

  德拉基的“三大法宝”

  要打压欧元,德拉基可以采取的手段众多。汇通网陆行认为,德拉基至少手握以下三大法宝:

  首先,德拉基可以延长QE——或者至少他可以这么暗示。随着欧洲经济逐步恢复,通货紧缩的风险目前也基本消除,因此不少投资者预期欧洲央行可能会开始暂停其QE项目。事实上这也是助涨欧元上涨的原因之一。

  然而到目前为止,德拉基本人对这个话题都保持相当中性的立场,也没有透露过太多的暗示。如果德拉基在言论中暗示出有延长QE时间或扩大QE规模的意向,那毫无疑问欧元会遭到重挫。

  其次,德拉基还可能改变欧洲央行的资产配置。市场投资者之所以纷纷猜测欧洲央行会停止QE,原因之一就是欧洲央行可以持有的政府债券份额很快到顶。

  然而,就算欧洲央行如果不再买政府债券,它还可以再买别的资产——比如可以直接买股票——而这必然能让欧元回落。

  第三,德拉基还可以选个鸽派的继任者。尽管德拉基的任期在2019年就结束,不过关于他的继承者的猜测已经中说纷纭。而他继承者的可能人选也会影响欧元的走势。

  目前可能性最大的猜测是他的继任者会是个德国人——因为这次轮到德国了,而这就意味着下一任欧洲央行行长可能由德意志央行的高官来担当。此外也有猜测称下一任欧洲央行行长的人选可能来自于欧洲外围国家,其中呼声最高的是爱尔兰央行行长、欧洲央行(ECB)管理委员会委员连恩(Philip Lane)。而连恩是一位鸽派官员,这就意味着欧洲央行在未来不会收紧货币政策,欧元也将承压。

  在德拉基过去六年担任欧洲央行行长的历史来看,德拉基是个相当聪明的决策者和政策执行者,而面对欧元上涨的“难题”,他必然能够拿出有力的“法宝”,欧元投资者们也该对此提高警惕。

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[责任编辑:陆薇]

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